貿易向(xiang)後　農藥中(zhōng)間體向前(qian)

2025-12-29

　　上半年實(shi)現營業收(shou)入14.54億元同(tóng)比下降1.90%歸(gui)屬上市公(gong)💋司股東淨(jing)利🐅潤1.94億元(yuan)同比增長(zhǎng)18.75%EPS0.37元業績符(fu)合我們的(de)預期公司(sī)預計前三(sān)季度淨利(li)潤增長爲(wèi)10~30%。

　　平安觀點(dian):

　　增發項目(mù)投産推動(dòng)公司農藥(yào) 中間體運(yùn)行良好:公(gōng)司工業業(yè)務主要包(bāo)括農藥中(zhong)間體和醫(yī)藥⭐中間體(tǐ)。由于杜橋(qiáo)醫藥中間(jian)體基地尚(shàng)在建設中(zhong)公司醫藥(yào)㊙️中間體基(ji)本無增量(liàng)上半年收(shou)入與去年(nian)同期♋大體(ti)持平。

　　上半(bàn)年公司農(nong)藥中間體(tǐ)收入同比(bǐ)增長22.54%毛利(lì)率保🌈持穩(wěn)定🧑🏾‍🤝‍🧑🏼(爲🔱42.27%)主要(yào)是因公司(si)增發的300噸(dun)唑草酮于(yu)2025年12月底投(tóu)❗産500噸聯苯(běn)菌胺和300噸(dun)💯甲蟲胺今(jīn)年4月份投(tóu)産上🧑🏽‍🤝‍🧑🏻半年(nián)這些新産(chan)品開始發(fā)揮效益根(gen)據公司中(zhōng)報披露上(shang)半年增發(fa)三個農藥(yào)中間體産(chan)生效益爲(wèi)2679萬元。

　　非核(he)心貿易收(shōu)入大幅減(jiǎn)少導緻公(gōng)司營收略(luè)有下降:盡(jìn)管公㊙️司工(gōng)業收入在(zai)農藥中間(jian)體拉動下(xia)同比增長(zhang)13.54%但爲👨‍❤️‍👨了聚(ju)焦主業從(cong)去年開始(shi)公司有意(yi)收縮🌈貿易(yi)規模今年(nian)上半年繼(jì)續堅持該(gai)策略貿易(yì)業務📱收入(ru)同比大幅(fú)下滑36.89%使公(gong)司總體營(ying)業收入下(xia)降1.90%。目前公(gong)司收入結(jie)構更爲合(hé)理工業收(shou)入占比由(yóu)去年🌈同期(qī)的70%提高至(zhì)今年上半(ban)年的💯80%。

　　下半(bàn)年增長依(yī)然看增發(fa)農藥項目(mu):根據公司(si)新項目建(jiàn)設進📱度除(chú)現有産能(néng)技改提升(sheng)下半年增(zēng)長仍主要(yao)💛來自🏃‍♀️上半(ban)年已經投(tou)産的三個(gè)農藥中間(jiān)體我☎️們預(yu)計🔅其下半(ban)❌年将繼續(xu)發揮效益(yi)貢獻3000~4000萬元(yuan)利潤。目前(qián)公司多個(ge)在建項目(mu)正積極推(tui)進預計杜(dù)橋醫😍藥中(zhōng)間體項目(mù)将于今年(nián)底建成同(tong)時子公司(si)遼甯🏃🏻‍♂️天予(yǔ)、山東平原(yuan)、鹽城聯化(huà)5個新産品(pin)也有望于(yu)年底投産(chǎn)爲公司明(míng)年業績較(jiao)快增長奠(dian)定基礎。（平(píng)安證券）